久联优配 业绩低迷、股价横盘震荡，渤海汽车能靠重组打破“僵局”吗

（来源：齐鲁资本通）

在公布了重组草案后，注册地址位于滨州市的渤海汽车（600960）走出了3天2板的走势。

这家公司过去5年扣非亏损18亿元，同时股价横盘震荡了5年之久。

这次公司能否凭借重组打破僵局，我们来盘一盘。

先不论重组的内容，看一下公司的主营业务。

渤海汽车2024年营业收入构成主要包括4部分，分别是活塞类、铝制结构件、轮毂、汽车空调，前2项营收规模都接近20亿元，后2者营收规模合计也就3个多亿。

过去数年，其业绩表现不佳。

可见上市公司已经连续5年出现了扣非亏损。

不久前，公司刚刚剥离了不良资产，其德国子公司申请破产后不再纳入合并范围。

这种情况下，渤海汽车推进资产重组——9月29日发布重组草案，拟通过发行股份及支付现金的方式购买上市公司控股股东海纳川旗下4家公司股权，同时募集配套资金不超过13.79亿元（发行价格尚未确定），用于本次交易现金对价、汽车保险杠产线设备更新项目等。

此次被收购的四家标的公司，均为海纳川在汽车零部件细分赛道的资产，各有明确业务定位与核心竞争力，分别聚焦于塑化汽车装饰件、汽车座椅骨架及配件、汽车电子产品、汽车线束等细分领域。

业绩层面，四家标的公司2024年度分别实现营业收入45.04亿元、5.33亿元、1081.74万元、34.51亿元，净利润4.78亿元、7272.09万元、-3610.69万元、2.9亿元。

同时，本次交易设置业绩承诺——按照持股比例计算，北汽模塑、廊坊安道拓、廊坊莱尼线束承诺2025年度至2028年度合计净利润分别不低于3.48亿元、3.46亿元、3.71亿元及3.88亿元；同时智联科技承诺保底知识产权收入分成额。

对于过去数年间不断亏损的上市公司而言，注入优质资产肯定是好事一桩，当然还要面对有效整合的挑战。

此外，这家公司还有多个“看点”，也就是值得关注的点。

渤海汽车是北京汽车集团有限公司所属的上市公司，实际控制人是北京市国资委。

今年上半年，渤海汽车“受益于船舶更新、数据中心备电需求增加等因素的影响”，活塞销量同比增长3.92%。

可见，数据中心作为热门领域，对公司的带动作用还不太大。

数据中心发电机组使用的活塞因涉及数据安全，在可靠性和稳定性上要求更高。对该领域的态度，渤海汽车称将会持续加大研发投入，不断提升供货与保障能力。

另一方面，渤海汽车顺应新能源汽车发展趋势，大力发展并开拓新能源汽车轻量化结构件市场，获得了包括车身减震塔、车身纵梁以及车身结构件等多个新能源项目的定点并已供货。

今年上半年，其子公司“不仅保障了享界和北京奔驰的交付，而且获得了东安动力混动项目的定点”。

更进一步的信息是，为北汽蓝谷极狐部分车型配套车身减震塔等产品，为北汽蓝谷享界S9增程版配套减震塔和车身纵梁。

这意味着公司具有名副其实的华为概念。

此外，渤海汽车的活塞产品可应用于无人机的发动机；子公司启动了人形机器人在工业场景的集成应用研究，目前还处于前瞻研究阶段，未形成销售收入。

声明：本文为根据上市公司公开披露的信息所做的第三方研究，不构成任何投资建议，不对因使用本文所采取的任何行动承担任何责任。

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